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機械行業:下行趨勢由點到面 看好評級
更新時間:2014/8/28 9:48:08                 
      3季度行業增速緩慢回落。6-8月數據顯示,機械行業增速呈緩慢回落態勢,重點企業新訂單增速下滑明顯。隨著通脹水平到達峰值,下一階段經濟政策的重點在于確保通脹水平回到安全區域,未來經濟政策將趨于中性,機械行業景氣狀況將隨整體經濟下行,預計全年行業增速將在20%—25%之間,考慮到利潤率下滑,全年利潤增速預計在15%—20%之間。
      地產金九爽約拖累工程機械。據機械工業聯合會數據,2011年前8月,國內工程機械行業銷售產值為3904億元,同比增長37.39%,增速呈下行趨勢。9月樓市金九爽約,一線城市庫存持續增加,各地保障房開工率已達到90%左右的水平,受此拖累,預計4季度工程機械需求增速仍將出現負增長,全年工程機械銷售產值增長預計在25%—30%之間。
      清潔能源投資保持快速增長。電力設備結構調整仍在進行,整體趨勢由以往的輸變電投資和傳統能源投資為主轉向水電、核電等清潔能源投資和智能電網、節能減排為主。其中水電建設投資持續增長,核電進入日本核危機后的審慎發展階段,風電產能過剩壓力消化仍需時日,特高壓交流建設在爭議聲中一再推遲,節能減排長期看好、短期新訂單預計將受累經濟下行。
      鐵路投資預期不明。據鐵道部網站數據,2011年前8月,國內鐵路完成固定資產投資3577.23億元,同比增長-11.5%,完成基建投資3164.69億元,同比增長-11.1%。7.23動車事故后,國務院明確表示將暫停鐵路新項目的審批,目前7.23事故的最終調查結果尚未公布,鐵路系統改革也不明朗,可以說整個鐵路系統仍處于一系列事故后的整頓階段,未來鐵路投資下降的預期是明確的,但下降多少,什么時候開始新的項目審批并不明確。
      光伏需求季節性回暖不敵產能過剩。進入6月后,主要光伏需求國德國安裝量明顯上升,據SEMI網站信息,6-8月德國市場新增光伏裝機容量在2GW左右,預計9月新增裝機容量1GW左右。但受整個行業產能過剩的影響,多晶硅價格在6-7月間短暫反彈后再次陷入跌勢,其他如組件、硅片、電池片價格3季度也出現了持續下滑,行業仍陷低迷之中,預計短期內光伏行業還難以解決產能過剩的問題。
      行業評級與風險。我們維持行業長期看好的投資評級,同時我們也注意到,根據以往經濟周期的經驗,在經濟下行周期中,機械設備板塊不具備獲得超額收益的外部條件。
 

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